Was ist ein Stablecoin? Funktionsweise, Arten und Risiken
Ein Stablecoin ist ein Kryptowert, dessen Wert an eine Währung wie den US-Dollar oder den Franken gebunden ist. So halten Stablecoins ihren Wert, diese Arten gibt es, das sind die Risiken, und so will die Schweiz sie regeln.
Bitcoin und Ether schwanken stark im Wert. Stablecoins sollen das Gegenteil leisten: Ihr Wert ist an eine bestehende Währung oder einen anderen Vermögenswert gebunden, meist an den US-Dollar. Ein Stablecoin soll also stets ungefähr einen Dollar, einen Euro oder einen Franken wert sein.
Dieser Leitfaden erklärt, wie Stablecoins ihren Wert halten, welche Arten es gibt, wofür sie genutzt werden, welche Risiken bestehen und wie die Schweiz Stablecoins regelt.
Auf einen Blick
- Ein Stablecoin ist ein Kryptowert, dessen Wert an eine Währung oder einen anderen Vermögenswert gebunden ist.
- Die meisten Stablecoins sind durch Reserven wie Bankguthaben oder kurzfristige Staatsanleihen gedeckt, andere durch hinterlegte Kryptowerte.
- Die grössten Stablecoins lauten auf US-Dollar. Stablecoins in Franken sind bisher eine Nische.
- Ein Stablecoin kann seine Bindung verlieren. Wie stabil er ist, hängt von seiner Deckung und vom Herausgeber ab.
- Stablecoins sind weder gesetzliches Zahlungsmittel noch Bankeinlage.
- Der Bundesrat plant eine eigene Bewilligung für Herausgeber von Stablecoins; die Vorlage liegt noch beim Bundesrat.
Was ist ein Stablecoin?
Ein Stablecoin ist ein Token auf einer Blockchain, der einen stabilen Wert haben soll. Bei den meisten Stablecoins verpflichtet sich ein Herausgeber, Token zum festen Wert zurückzunehmen, oft allerdings nur für eigene, geprüfte Kundinnen und Kunden. So verbinden Stablecoins die Eigenschaften einer Blockchain, etwa Übertragungen rund um die Uhr, mit dem stabilen Wert einer bekannten Währung.
Die FINMA beschreibt das Ziel solcher Projekte so: Sie wollen auf einer Blockchain ein Zahlungsmittel mit geringen Preisschwankungen bereitstellen.
Wie halten Stablecoins ihren Wert?
Es gibt drei Ansätze:
- Durch Reserven gedeckt: Der Herausgeber hält für die ausgegebenen Token Reserven, etwa Bankguthaben, kurzfristige Staatsanleihen oder andere Werte. Das ist der häufigste Ansatz, zum Beispiel bei USDT und USDC.
- Durch Kryptowerte besichert: Nutzerinnen und Nutzer hinterlegen andere Kryptowerte als Sicherheit, meist deutlich mehr, als die ausgegebenen Stablecoins wert sind. Fällt der Wert der Sicherheiten zu stark, werden sie automatisch verkauft. Ein Beispiel in Franken ist Frankencoin (ZCHF).
- Algorithmisch: Ein Programm soll das Angebot so steuern, dass der Preis stabil bleibt, ohne volle Deckung durch Reserven. Dieser Ansatz hat sich als besonders anfällig erwiesen.
Das bekannteste Beispiel ist TerraUSD: Der algorithmische Stablecoin verlor im Mai 2022 seine Bindung an den US-Dollar und brach innerhalb weniger Tage zusammen. Anlegerinnen und Anleger verloren dabei Milliardenbeträge.
Welche Stablecoins gibt es?
Die meisten Stablecoins lauten auf US-Dollar. Die beiden grössten sind USDT von Tether und USDC von Circle. Auf Euro lautet etwa EURC von Circle.
Stablecoins in Schweizer Franken gibt es ebenfalls, etwa den dezentralen Frankencoin (ZCHF) oder CHFAU des Frankfurter Anbieters AllUnity. Mehrere Schweizer Banken testen zudem einen gemeinsamen Franken-Stablecoin (CHFD).
Die Grössenordnungen sind sehr unterschiedlich: Weltweit waren Stablecoins zusammen über 320 Milliarden US-Dollar wert, alle Franken-Stablecoins zusammen rund 98 Millionen US-Dollar (Stand: September 2026).
Wofür werden Stablecoins genutzt?
- Handel mit Kryptowerten: Viele Nutzerinnen und Nutzer wechseln zwischen Kryptowerten und Stablecoins, ohne den Umweg über ein Bankkonto.
- Überweisungen: Stablecoins lassen sich rund um die Uhr und weltweit übertragen, oft innert Minuten.
- Werte zwischenlagern: Wer Kryptowerte verkauft, hält den Gegenwert manchmal vorübergehend in Stablecoins statt in einem schwankenden Kryptowert.
- Anwendungen auf der Blockchain: In dezentralen Finanzanwendungen (DeFi) dienen Stablecoins als Zahlungsmittel und als Sicherheit.
Welche Risiken haben Stablecoins?
- Entkopplung: Ein Stablecoin kann seine Bindung verlieren, vorübergehend oder dauerhaft, wie das Beispiel TerraUSD zeigt.
- Herausgeber und Reserven: Der Wert hängt davon ab, ob die Reserven vorhanden, sicher angelegt und rasch verfügbar sind. Herausgeber veröffentlichen dazu Prüfberichte unterschiedlicher Tiefe.
- Sperrung: Herausgeber wie Tether oder Circle können Token an bestimmten Adressen sperren, etwa auf Anordnung von Behörden.
- Währungsrisiko: Ein Dollar-Stablecoin bleibt an den US-Dollar gebunden. In Franken gerechnet schwankt sein Wert deshalb mit dem Wechselkurs.
- Kein Schutz wie bei einer Bank: Stablecoins sind weder gesetzliches Zahlungsmittel noch Bankeinlage und fallen nicht unter die Einlagensicherung.
- Regulierung: Neue Regeln können die Verfügbarkeit einzelner Stablecoins verändern.
Wie regelt die Schweiz Stablecoins?
Ein eigenes Gesetz für Stablecoins gibt es in der Schweiz bisher nicht. Die FINMA hat ihre Praxis im Juli 2024 in einer Aufsichtsmitteilung dargelegt. Sie weist auf erhöhte Risiken bei Geldwäscherei, Terrorismusfinanzierung und Sanktionsumgehung hin. Zudem stellt sie fest, dass verschiedene Schweizer Herausgeber Ausfallgarantien von Banken nutzen und deshalb oft keine Bankbewilligung benötigen; für solche Garantien hat sie Mindestanforderungen festgelegt.
Das soll sich ändern. Am 22. Oktober 2025 hat der Bundesrat die Vernehmlassung zu einer Änderung des Finanzinstitutsgesetzes eröffnet. Vorgesehen ist eine neue Bewilligung als Zahlungsmittelinstitut. Nur solche Institute sollen eine bestimmte Art von Stablecoins ausgeben dürfen, die sogenannten «wertstabilen kryptobasierten Zahlungsmittel». Inhaberinnen und Inhaber sollen einen Anspruch auf Rückzahlung haben, und die Herausgeber müssen ein Informationsblatt (Whitepaper) veröffentlichen (Faktenblatt des SIF).
Die Vernehmlassung endete im Februar 2026. Anfang November 2026 lag die Vorlage noch beim Bundesrat; die Branche rechnet mit der Botschaft ans Parlament im ersten Halbjahr 2027 (Stand: November 2026). In der EU gilt für Stablecoins die Verordnung über Märkte für Kryptowerte (MiCA); in der Schweiz ist sie nicht anwendbar.
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Stablecoins verbinden die Technik der Blockchain mit dem stabilen Wert einer bekannten Währung. Wie stabil sie tatsächlich sind, hängt von ihrer Deckung und vom Herausgeber ab. Wer Stablecoins hält, trägt das Risiko einer Entkopplung und des Herausgebers, bei Dollar-Stablecoins zudem das Währungsrisiko. In der Schweiz ist eine eigene Bewilligung für Herausgeber geplant.
Quellen
- FINMA: Aufsichtsmitteilung 06/2024 zu Stablecoins (26. Juli 2024)
- Bundesrat: Medienmitteilung zur Vernehmlassung des Finanzinstitutsgesetzes (22. Oktober 2025)
- SIF: Faktenblatt Stablecoins und Kryptos (22. Oktober 2025)
- cvj.ch: Stand der Vorlage zum Finanzinstitutsgesetz (3. November 2026)
- nume.ch: Marktgrössen von Stablecoins (September 2026)
- cvj.ch: TerraUSD verliert die Bindung an den Dollar (Mai 2022, Englisch)
Zuletzt geprüft: 7. November 2026
Häufige Fragen
- Was ist ein Stablecoin einfach erklärt?
- Ein Kryptowert, dessen Wert an eine Währung wie den US-Dollar gebunden ist. Ein Stablecoin soll deshalb stets ungefähr gleich viel wert sein, zum Beispiel einen Dollar.
- Welche Stablecoins gibt es?
- Die grössten lauten auf US-Dollar, etwa USDT und USDC. Es gibt auch Stablecoins in Euro, etwa EURC, und in Franken, etwa Frankencoin (ZCHF) oder CHFAU.
- Sind Stablecoins sicher?
- Sie schwanken weniger als Bitcoin, sind aber nicht risikolos. Ein Stablecoin kann seine Bindung verlieren, und sein Wert hängt von den Reserven und vom Herausgeber ab.
- Was passiert, wenn ein Stablecoin seine Bindung verliert?
- Sein Kurs weicht dann vom festen Wert ab. Je nach Ursache ist das vorübergehend oder dauerhaft; im Extremfall wird der Token nahezu wertlos, wie 2022 bei TerraUSD.
- Gibt es Stablecoins in Schweizer Franken?
- Ja, etwa Frankencoin (ZCHF) und CHFAU. Mehrere Schweizer Banken testen zudem einen gemeinsamen Franken-Stablecoin. Verglichen mit Dollar-Stablecoins sind Franken-Stablecoins bisher sehr klein.
- Wie sind Stablecoins in der Schweiz reguliert?
- Heute gilt die Praxis der FINMA. Ein Gesetzesentwurf sieht eine eigene Bewilligung als Zahlungsmittelinstitut für Herausgeber vor; er liegt noch beim Bundesrat (Stand: November 2026).
- Muss ich Stablecoins versteuern?
- Stablecoins gehören wie andere Kryptowerte zum Vermögen und werden in der Steuererklärung deklariert. Mehr dazu im Ratgeber «Krypto-Steuern in der Schweiz».
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