Was ist DeFi? Dezentrale Finanzen einfach erklärt

Auf einen Blick

• DeFi umfasst Finanzanwendungen, die automatisch über sogenannte Smart Contracts auf einer Blockchain ablaufen.
• Typische Anwendungen sind der Tausch von Token, Kredite gegen Sicherheiten und Erträge aus dem Bereitstellen von Kryptowerten.
• Zugang erhalten Sie über eine selbstverwahrte Wallet; eine Bank oder ein Broker ist nicht beteiligt.
• Die Risiken sind hoch: Kursschwankungen, Programmfehler, Hackerangriffe und Betrug können zum Verlust der eingesetzten Werte führen.
• Bietet eine DeFi-Anwendung wirtschaftlich eine bewilligungspflichtige Finanzdienstleistung an, geht die FINMA von einer Bewilligungspflicht aus.
• Erträge aus DeFi können steuerbar sein.

Was ist DeFi?

DeFi ist ein Sammelbegriff für Finanzanwendungen auf öffentlich zugänglichen Blockchains wie Ethereum oder Solana. Statt einer Bank oder einer Börse übernimmt ein Computerprogramm die Abwicklung: Es führt Transaktionen nach festgelegten Regeln automatisch aus.

Die Idee dahinter: Finanzdienstleistungen sollen ohne Vermittler auskommen und für alle offen zugänglich sein. In der Praxis sind viele Projekte allerdings weniger dezentral, als ihr Name vermuten lässt. Die FINMA stellt fest, dass DeFi-Projekte oft von nur wenigen Personen oder Unternehmen betrieben, stark beeinflusst oder kontrolliert werden.

Wie funktioniert DeFi?

Drei Bausteine machen DeFi aus:

• Smart Contracts: Programme, die auf der Blockchain gespeichert sind und automatisch ausgeführt werden, sobald festgelegte Bedingungen erfüllt sind. Einmal ausgeführte Transaktionen lassen sich nicht rückgängig machen.
• Wallet: Wer DeFi nutzt, verbindet eine selbstverwahrte Wallet mit der Anwendung und bestätigt jede Transaktion selbst. Ein Konto bei einer Bank oder Plattform braucht es dafür nicht.
• Token: die Werte, mit denen gehandelt wird, etwa Ether, Stablecoins oder andere Token. Für jede Transaktion fällt zudem eine Netzwerkgebühr an.

Oft müssen Kryptowerte als Sicherheit hinterlegt werden, etwa bei Krediten. Sinkt deren Wert zu stark, verkauft das Programm die Sicherheiten automatisch. Wie Wallets funktionieren und wer die Schlüssel hält, erklärt der Ratgeber Bitcoin-Wallet in der Schweiz.

Wofür wird DeFi genutzt?

• Tauschen: Dezentrale Börsen ermöglichen den direkten Tausch von Token, ohne Handelsplatz und ohne Konto. Die Preise ergeben sich meist aus einer Formel und den Beständen in sogenannten Liquiditätspools.
• Leihen und verleihen: Über Kreditprotokolle leihen Nutzerinnen und Nutzer Kryptowerte gegen Sicherheiten aus oder stellen eigene Werte gegen einen Zins zur Verfügung.
• Stablecoins: Manche Stablecoins entstehen direkt in DeFi-Anwendungen und sind durch hinterlegte Kryptowerte gedeckt.
• Erträge: Wer Token in einen Liquiditätspool einbringt, erhält einen Anteil an den Gebühren. Solche Erträge sind nicht garantiert und schwanken stark.
• Mitbestimmung: Mit sogenannten Governance-Token stimmen deren Inhaberinnen und Inhaber über Änderungen an einem Protokoll ab.

Welche Risiken hat DeFi?

Wer DeFi nutzt, riskiert nach Einschätzung der FINMA in erster Linie, Vermögenswerte zu verlieren, etwa durch starke Marktschwankungen, Eingabefehler, Programmfehler, Hackerangriffe oder Betrug. Im Einzelnen:

• Programmfehler und Angriffe: Ein Fehler im Smart Contract kann ausgenutzt werden. Gestohlene Werte lassen sich in der Regel nicht zurückholen.
• Liquidation: Fällt der Wert hinterlegter Sicherheiten, verkauft das Protokoll sie automatisch, oft mit Abschlag.
• Entkopplung: Stablecoins können ihren festen Wert verlieren, vorübergehend oder dauerhaft.
• Betrug: Projekte können nach dem Einsammeln von Geldern verschwinden. Hohe Renditeversprechen sind ein Warnsignal.
• Freigaben: Mit einer Bestätigung in der Wallet erlauben Sie einer Anwendung oft, Token zu bewegen. Gefälschte Seiten nutzen solche Freigaben aus.
• Kein Schutz wie bei einer Bank: Es gibt keine Einlagensicherung und meist keinen Ansprechpartner, wenn etwas schiefgeht.

Hinzu kommt die geringe Transparenz: Über viele Projekte sind nur wenige Informationen öffentlich verfügbar. Wie Sie Wallet und Konten schützen, zeigt der Ratgeber Krypto sicher aufbewahren.

Wie sieht die FINMA DeFi?

Die FINMA wendet auf DeFi das bestehende Finanzmarktrecht an und folgt dabei drei Grundsätzen:

• Technologieneutralität: Die Regeln gelten unabhängig davon, mit welcher Technologie eine Dienstleistung erbracht wird.
• Gleiches Risiko, gleiche Regeln: Bietet eine DeFi-Anwendung dieselbe Dienstleistung mit denselben Risiken wie ein traditioneller Finanzintermediär, gelten dieselben Regeln.
• Wirtschaftliche Betrachtung: Entscheidend ist, was eine Anwendung wirtschaftlich tut. Wäre die Tätigkeit bewilligungspflichtig, geht die FINMA auch bei neuartiger technischer Umsetzung von einer Bewilligungspflicht aus.

Dabei unterscheidet die FINMA zwischen echten DeFi-Anwendungen ohne bestimmbaren Betreiber und Projekten, die sich zwar DeFi nennen, aber zentral organisiert und kontrolliert sind. Solche Projekte fallen unter das Finanzmarktrecht. Die Grundsätze sind auf der Dossier-Seite der FINMA zu DeFi festgehalten.

DeFi und Steuern

Erträge aus DeFi, etwa Zinsen aus Kreditprotokollen oder Gebühren aus Liquiditätspools, können als Einkommen steuerbar sein. Wie sie behandelt werden, hängt vom einzelnen Geschäft ab. Auch Token in DeFi-Anwendungen gehören zum Vermögen. Mehr dazu im Ratgeber Krypto-Steuern in der Schweiz.

Das Wichtigste in Kürze

DeFi verlagert Finanzdienstleistungen wie Tausch und Kredit in Programme auf der Blockchain. Das macht sie offen zugänglich, verlagert aber auch die Verantwortung auf die Nutzerinnen und Nutzer: Fehler, Angriffe und Betrug können zum Totalverlust führen, und niemand kann eine Transaktion rückgängig machen. Die FINMA beurteilt DeFi nach dem, was eine Anwendung wirtschaftlich tut.

Quellen

• FINMA: Decentralized Finance (DeFi), aus dem Jahresbericht 2021
• FINMA: Decentralized Finance (DeFi) 2022, aus dem Risikomonitor 2022

Zuletzt geprüft: 3. November 2026